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2019年
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通信设备及服务-5G室分频率发放 规模建设即将开始

2020-02-18 主编:诚信在线 点击次数 :

本报告导读:

    工信部发放5G 室内频率许可,预计未来两年国内运营商投资复合增长率超过10%,推荐主设备、光模块和交换机板块。

    摘要:

    三家企业获得5G 室分频率许可,5G 建设进程继续推动。近日,工信部向中国电信、中国联通、中国广电颁发无线电频率使用许可证,同意三家企业在全国范围共同使用3300-3400MHz频段频率用于5G 室内覆盖。这意味着继2019 年室外5G 商用建设开始后,室内5G 覆盖建设也正式启动,这将进一步推动国内5G 网络建设进程。同时,三家运营商共享同一频段进行5G 覆盖在我国尚属首次,意在提高无线电频率的使用效率和效益,支撑5G 高质量发展。这意味着三家运营商在面临各方协调的同时,有望增强室内覆盖建设力度。

    未来两年将是国内第一波5G 建设高峰。运营商投资受自身战略、财务情况、网络需求以及政策引导等因素影响,由于前期重在覆盖,我们判断5G 前期建设节奏和4G 周期类似。截至2019 年12 月底,国内的5G 基站建设数量已超过13 万个,依据国内各省规划情况,2020-2021 年将是我国5G 建设第一个高峰期,预计新增5G 宏基站150万站以上,国内三家运营商资本开支复合增长率超过10%。而到5G建设后期,区别于4G 的2C 需求推动,垂直行业用户将加大5G 投资,可能成为主要推动力量。

    投资建议:2020 年通信行业将从2018-2019 年的主题性投资机会正式切入业绩兑现期投资机会。基于对2020 年投资节奏及结构、流量及应用趋势的预测,我们推荐高景气度下确定性5G 板块和成长性流量基建两个方向:其中5G 板块中,主设备商作为上下游衔接核心,话语权较强,国内厂商在全球格局稳中向上,且储备一流,将充分受益于投资高景气度,推荐中兴通讯(000063);成长性流量板块中,移动互联网红利正从渗透率提升向单用户价值挖掘转变,应用形态层出不穷,国内民众及企业流量消费升级还在持续,同时2020 年国内5G 用户渗透率有望接近10%,更进一步催生新的应用形态出现,这对基础信息网络设施持续升级、完善要求不断,从需求、产业格局等维度来看,数通光模块及交换机领域机会较大,推荐中际旭创(300308)、新易盛(300502)和星网锐捷(002396)。

    催化剂:运营商5G 招采落地,国内运营商5G 用户渗透率超预期。

    风险提示:“2019-nCoV”影响的不确定性、运营商CAPEX 落地或不及预期、设备商供应链战略具有不确定性、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期 。

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